为什么半导体顶级公司的市场预测也不准？|一周产业评论

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回溯市场预判很有趣。根据现在状况回溯不同机构之前市场预判的意义并不在于挑错，而是透过不同机构在当时做出的市场预判来分析市场情绪对不同机构的影响，以此来对当前市场主流情绪进行校正。

最近一段时间的走访，接触到的消极情绪非常多，大家普遍对市场前景感到悲观。当前可以罗列的负面信息很多：需求不振、库存高企、中美脱钩、产业链外移......

在下行周期，市场主流情绪“增益”为负整数，所有情况都可以被解释为对行业的负面影响，负面情绪不断叠加，超过一定阈值之后开始影响企业决策者，从而让不少决策者做出过于保守的市场预测。

比如，有分析一方面认为中国已经被踢出全球半导体产业链，不应该以全球产业周期来判断中国半导体产业周期；一方面又担心德州仪器（TI）针对中国大陆市场的价格战会影响中国半导体市场复苏。

这就是典型的“既怕又怕还怕”的心态，在我看来，TI大张旗鼓搞价格战，正代表了美国大部分半导体龙头企业无法在短时间内对中国市场进行切割，部分企业还要用价格战、捆绑销售等市场策略来抢回被本土芯片公司占领的市场份额。

美国政府的确在不遗余力地阻断中国信息技术产业与全球产业链的联系，但本土从业者不应该自认为已经被割裂，就放弃全球化视角，不重视全球化合作，毕竟美国半导体虽然最强，但也不能代表全球半导体产业，而且多数美国公司并不能从孤立中国信息技术产业中获益。

在我看来，政府允许TI大打价格战而不进行市场干预，已经向包括美国企业在内的全球半导体公司发出明确信号：中国市场是开放而包容的。

当然，现在产业复苏面临的困难确实很多。宏观来看，应用端需求不振恐怕是最大的难题，虽然我国持续推行扩张性财政，但在经济不景气周期要恢复信心尚待时日，而当前美欧市场通胀高企导致其政府持续加大财政收缩力度，也将打击海外市场需求增长。

具体到半导体行业本身，在2020年至2021年的“非典型性繁荣”期，不少企业决策者受市场情绪影响，做出过于乐观的市场预测，导致库存水平创出历史记录，从而让当前的去库存任务特别艰巨。

下面摘录几页毕马威在2021年底做的一个行业调查，依然可以感受到当时市场的狂热，悲观市场情绪几乎已经被消灭了。